新能源职业-风电24Q3总结：Q3下流交给连续起量风机毛利率环比改进

  新能源职业-风电24Q3总结：Q3下流交给连续起量，风机毛利率环比改进

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  （以下内容从东吴证券《新能源职业-风电24Q3总结：Q3下流交给连续起量，风机毛利率环比改进》研报附件原文摘抄）

  24年1-10月风电新增装机45.8GW，同增22.8%；咱们估计25年陆风装机进入景气阶段，海风进入高增阶段，总并网量别离达85、110GW。

  24Q3风电板块营收同比根本相等，盈余才能下滑。风电板块共选取企业31家，24Q3板块收入778亿元，同比根本相等，环比+11%，归母净利润31亿元，同比-12%，环比-0.3%，Q3陆风起量，但海风起量尚不显着。24Q3风电板块毛利率为15.7%，同/环比-2.3/-1.5pct，净利率为4.2%，同/环比-1.1/-2.4pct。24Q3子板块收入同比增速：整机（16%）>

  铸锻件（11%）>

  海缆（9%）>

  叶片（5%）>

  轴承（-2%）>

  塔筒（-24%）；归母净利润同比增速：整机（35%）>

  海缆（25%）>

  叶片（-35%)>

  铸锻件（-45%）>

  轴承（-68%）塔筒（-70%）。

  海风江苏广东均获活跃发展，持续看好24H2&25年起量。江苏开工在即：受批阅问题影响，江苏项目算计2.65GW开工发展持续推延；现在已根本解决结束；估计12月底三峡大丰800MW、国信大丰850MW项目有望发动开工，24年无法全容量投产，为25年项目供给增量。广东航道问题解决在即，为25年奉献足额装机量：6月18日帆石二项目公示用海改变，7月25日阳江市发改委发布《青洲五六七项目通航安全确保实施方案》购买服务的公告，均代表航道问题解决在即。咱们判别，青洲五七、帆石一二项目有望于24年末或25年头开工，25年末并网，为25年奉献足额装机量。

  出资主张：咱们估计海风24年装机7~8GW、25年装机13~15GW，别离同增25%、100%；远期深远海联接，具有长时间成长性。陆风大型化降本驱动IRR高增，24、24年装机预期80、100GW，25年景气量高。引荐东方电缆、起帆电缆，重视中天科技（通讯掩盖）、利市光电（通讯掩盖）；引荐大金重工、天顺风能、海力风电、泰胜风能；引荐日月股份，重视金雷股份；引荐三一重能、明阳智能、金风科技，重视运达股份；重视年代新材、中材科技；重视崇德科技、新强联（机械掩盖）、长盛轴承。

  危险提示：竞赛加重、方针超预期改变、新增装机量没有抵达预期、原材料价格快速提高。

  证券之星估值剖析提示中材科技盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示金风科技盈余才能杰出，未来营收成长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示大金重工盈余才能优异，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示天顺风能盈余才能优异，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示金风科技盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值剖析提示泰胜风能盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示金雷股份盈余才能优异，未来营收成长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示长盛轴承盈余才能平平，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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